企业估值 是未来的预言吗. 也就是说，投资者通常根据企业产生未来现金流的能力来评估其价值. 然而, 目前的市场有这么多不确定因素, 预测预期现金流可能是一项挑战.
收入的方法
在收益法下，企业权益的价值是两个变量的函数:
1. 预期经济效益.
2. 基于业务风险的贴现率.
经济效益可以有多种形式, 比如税前收益, 股票投资者可获得的现金流量以及股票和债券投资者可获得的现金流量. 同样，贴现率也有多种形式. 例子包括权益成本或 加权平均资本成本 (加权平均).
收益法下常用的估值方法包括:
收益资本化. 在这种方法下，经济效益为代表 单 期间通过资本化率的分割转换为现值. 上限率等于贴现率减去长期可持续增长率. 这种技术——有时被称为资本化现金流(CCF)方法——通常最适用于具有可预测收益和稳定资本结构的成熟企业. 它也通常用于评估具有可预测净营业收入流的房地产.
贴现现金流(DCF). 这种方法通过折现一系列预期现金流量来获得价值. 预测期结束时的“现金流量”称为终端(或剩余)价值. 终端价值通常使用市场法或收益资本化法计算. 它代表了公司在预测期结束时可以卖出多少钱, 当公司的运营有了, 在理论上, 稳定.
DCF模型通常比盈利资本化法更灵活. 例如, DCF方法非常适合高增长公司和那些希望在短期内改变其资本结构的公司.
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调整新型冠状病毒肺炎的影响
大流行期间, 许多估值专业人士都在使用DCF模型, 而不是收益资本化法, 为了更好地捕捉市场的临时变化. DCF分析的适当时间框架取决于目标公司预计其业务中断的时间. Some experts currently use two- or three-year DCF models; others prefer to use a longer time frame.
除了, 对于估值人员来说，重要的是不要在公司的预期经济效益和贴现率中重复计算与covid -19相关的风险因素. 据报道，许多估值专业人士在预测中反映了疫情的影响, 而不是将其纳入他们的贴现率.
评估的输入
业务估值的可靠性取决于它所依据的输入. 业务评估专业人员通常依赖 管理 准备预测. 但是，在新型冠状病毒肺炎时代，这些估计可能不一定可靠. 这是因为经理们倾向于用上一年的业绩作为预测本年度业绩的起点. 然后假设收入, 可变费用和营运资金将以适度的速度增长, 而固定费用将基本保持不变.
然而，这些简单的模型可能不再适用于当今多变、不断发展的市场. 许多企业，包括度假村和赌场, 体育场馆, 在疫情期间，学校和电影院暂时关闭或缩减了运营规模. 其他公司正在使用新的分销方法或设计支点战略来维持运营. 例子包括提供远程保健服务的医生和治疗师, 提供网上订餐服务的餐馆和零售商, 送货和路边取货, 食品加工设施直接向消费者销售，而不是向邮轮公司和高端餐厅销售.
此外，许多类型的企业的成本结构也发生了变化. 例如, 大多数白领都在家工作，而不是上下班, 各个年龄段的人都在从面对面学习转向在线学习, 公司正在减少不必要的旅行, 一些组织越来越不愿意与海外供应商合作. 除了, 面对一个有争议的, 分裂的总统选举, 联邦税法和其他政府法规的未来存在很大的不确定性.
哪些变化是暂时的，哪些变化将持续更长时间 新型冠状病毒肺炎 危机? 没有人有水晶球, 但一些变化——包括在家工作安排和其他削减成本的措施——可能会成为新常态的一部分. 日常生活的其他方面——比如参加体育赛事, 外出度假和外出就餐——预计最终会恢复正常. 但目前尚不清楚恢复需要多长时间.
So, 在对预期收益进行贴现之前, 评估管理层的预测是否合理是很重要的. 过于简化的模型和不切实际的假设可能导致估值错误.
专业知识外
在当今前所未有的条件下，估计一家企业将产生多少现金流并非易事. 一位训练有素的估值专家掌握着最新的趋势和经济预测. 他或她可以帮助管理层在市场证据的支持下做出全面的预测, 而不是直觉和过度简化的假设. 请与您的估价专家联系以获取更多信息.
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